马光远：中国的财富风口变了，理财是每个人的必选题

刚刚召开的中央经济工作会议，对于中国经济有很多新的提法和研判，特别是会议提出：“在充分肯定成绩的同时，必须看到我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。世纪疫情冲击下，百年变局加速演进，外部环境更趋复杂严峻和不确定。我们既要正视困难，又要坚定信心。我国经济韧性强，长期向好的基本面不会改变。”

中央的这个论断，其实是对中国经济下一个周期经济大格局和财富大周期的研判，是对百年大变局的具体和深化。笔者认为，这个论断至少透露了两个信号：第一，面对“需求收缩、供给冲击和预期转弱”三重压力，中国的产业和未来的财富风口在变，不能按照过去的思考产业和财富风口问题；第二，尽管世纪疫情和百年变局使得外部环境更加复杂严峻，但中国经济长期向好的基本面没有改变。中国仍然面临着新的财富机会和财富表现形式。

比如，在“三重压力”下，中国经济的最大变化是从高速增长转向高质量增长。与高速增长对应的，则是每隔十年左右，中国总会兴起一波大的财富浪潮，也就是财富风口，一波一波的财富浪潮形成了接力式的财富机会。我们发现，改革开放40年来，中国至少经历了“五大”财富浪潮：

一是小平“南巡”后的“九二”浪潮；二是中国2001年加入世贸之后，中国经济融入了全球经济体系所带来的全球化财富浪潮；三是1998年房地产化改革之后的地产财富浪潮；四是2003年互联网企业的崛起带来的新经济浪潮；

目前正在进行的是第五波，借助于新的产业和科技革命，以大、新能源和人工智能等为代表带来的新的产业浪潮，而这个浪潮正在，不断催生着新的产业模式和财富机会。在一个国家经济的高速增长期，一波接一波的财富大浪的更替是一个极为明显的特点。而每一波财富大浪都会制造一批超级富豪。

在过去40年，凡是抓住中国任何一次财富浪潮的，都基本实现了财富自由。但是，当中国经济从高速增长转入高质量发展周期之后，像过去那样清晰可见的财富浪潮基本结束了，一般很少看到一波接一波的财富浪潮的更替，而是表现为，在新的科技和产业革命的推动下，每个行业都会裂变出无数的财富机会。

也就是说，高质量发展意味着，每一个行业都要接受包括数字化等技术的改造，财富在过去的浪潮的裂变中正在进行新的物理排列和化学反应，并爆发出更惊人的力量。我们可以把这种财富爆发的特点称为“小浪潮”，在“小浪潮”时代，一个人能不能抓住财富的关键已经不在于你能否碰到大的浪潮，而在于你有没有专业能力和专业，发现并抓住财富的机会。如果没有专业知识，如果没有专业的眼光，要抓住财富的机会非常难。

比如，在过去20年，对于中国的老百姓而言，最为成功的财富故事恐怕莫过于买房子，在房地产的大浪到来的时候，但凡买了房子的，坐上中国房地产这艘财富巨轮的，无论你在这个船上干什么，无论你是坐着站着还是躺着，船到了终点，你都会成为财富的赢家。然而，随着房地产周期的结束，再像过去一样只要上了船就能的历史肯定结束了。

特别是，在经济高速增长结束之后，财富的快速积累已经不是实现财富自由的主要方式，如何在高质量发展的过程中，通过财富自身的组合和配置，盘活存量财富，守住财富，实现财富的真正增值，这是下一个周期中国财富的最主要表现形式。

说得更明白一点，过去四十年，中国的财富故事主要表现为如何抓住一波又一波的财富浪潮，创造财富，而在下一个周期，中国的财富故事主要表现为，如何在高质量发展的过程中，通过专业的资产组合，确保财富的安全，实现财富的增值。具体而言：

第一，随着中国进入低生育周期和老龄化，对于每一个人而言，如何根据自己的人生周期设计良好的资产配置，已经是每个人的必答题，而不再是选择题。过去我们谈到投资，是一个可做可不做的事，过去决定一个人的人生的是买房与不买房的区别，而在下一个周期，决定一个人的人生的，可能是有没有良好的资产组合配置；

第二，投资越来越难，越来越专业。业余的投资和专业的投资，从长期而言，收益将会完全不同。在财富告别爆发式的增长之后，专业机构的价值会日益凸显，“散户思维”和“散户神话”将会淡出财富江湖，专业的投资机构在资产配置的过程中，将会拥有对散户极大的优势；

第三，随着老龄化的到来，人类将面对一个前所未有的长寿时代，据有关研究机构的研究，一个70年代出生的人，现在活到100岁的概率将会超过50%，这意味着，一旦你在65岁退休，你至少将有35年的时间才会迎来生命的终点，这意味着，退休之后的生命周期才是一个人最长的人生阶段，如何为这个阶段设置一个合理的资产配置，这是长寿时代的最主要命题，而这个命题必将催生一大批的专业机构，为你的退休后的人生做全方位的规划。

如果没有专业机构为你的人生设计你的资产组合，那么，所谓的“年轻”就不一定是资本。如果没有专业机构的设计，“时间”不必然是“是金钱”。

现在，可以回答我经常遇到的问题了。几乎在每个场合，总会有人问我：现在做什么最赚钱？下一个周期最好的投资是什么？

如果你对中国经济下一个周期有深刻的理解，你应该会明白，我为什么会说没有最好的投资，也没有什么最赚钱的行业，下一个周期最好的投资不是你自己选择什么投资，而是你如何选择最好的投资机构为你设计资产组合。因为，在下一个周期，几乎每个行业都有机会，但是，如何抓住这样的机会，这是专业机构才能做到的。投资和财富管理真正进入到了专业主义时代，专业主义和长期主义会成为财富管理的核心逻辑。

坦率而言，在下个周期，中国仍然面临着全球最多的财富机遇，全球最赚钱的地方仍然在中国，全球最具想象力的财富机会仍然在中国。但是，对于老百姓而言，经济新周期，最大的意义还在于财富和产业的新风口在哪里，以及在具体投资层面是否会有重点投资方向和新的投资路径。我不担心中国经济，我也不担心中国没有财富机会，我最担心的是，老百姓对待财富的方式和态度仍然停留在过去。

对中国普通投资者而言，下一个周期能否实现财富自由的关键是有没有能力选择专业的机构，专业化是下一个周期投资的最重要特征。学会把自己的钱交给专业的而机构来打理，这是下一个周期最需要的“财商”。决定一个人财富命运的不是投资什么，而是谁来帮你投资！对于中国的普通投资者而言，未来需要做的，就是学会选择市场上的好的专业机构，而不是自己去研究具体的投资。在投资越来越复杂，越来越专业化的今天，普通投资者和机构投资者的区别就相当于冷兵器和枪炮的区别，无论在信息，投资技术，还是风险把控上，专业机构都完胜普通投资者。

其实，随着中国新的财富周期的到来，中国已经涌现出一批极具竞争力的专财富管理机构。而财富管理，被我视为中国下一个周期最具想象力的行业。

中国银行的“中银财富管理”就是专业机构、专业、专业服务的代表，凭借中银集团强大的多元化经营优势及国际市场运作经验，与中银证券、中银保险、中银基金紧密协作，为您提供包括基金、股票、保险、债券在内的多个系列、不同领域的多元化产品组合和专业化的财富管理服务，为您的资产保值升值建言献策、保驾护航。

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记住，这是一个专业主义和长期主义的时代，只有学会选择好的专业机构，长期坚守，才能在下一个财富周期中成为真正的赢家。