自2020年全球疫情爆发以来，国际大宗商品价格随之飙升，虽然全球各国在去年都想办法恢复经济，但近日根据中国国家统计局预测，接下来国际大宗商品在高位波动的可能性较大。

为什么这么说呢？因为从全球来看，影响及助推国际大宗商品的因素不仅没有变少，反而增加了。

一是当前全球通胀仍然高企，虽然美联储已经开始加息甚至缩表想缓解过去由于美元大肆放水引发的严重通胀，但是无疑在当前复杂的经济格局下，这一举措的风险陡增。再加上俄乌冲突的持续，对全球市场来说充满了不确定性。

二是随着俄乌冲突的持续以及一系列的制裁与反制裁，国际市场的供需结构和金融结构已发生较大转变，这两个结构一旦发生变化，意味着将会有更多的冲击因素涌向大宗商品市场。

三是全球大宗商品的供需平衡已被打破，然而新的平衡却还未建立。这也意味着当前的市场正在陷入混乱，从旧平衡破坏到新平衡建立，这一过程势必要经历动荡格局。

如此看来，在这个大局势下，国际大宗商品想要平静下来几乎很难。

而在众多品类中，哪些品类产品会波动剧烈呢？不妨关注以下4类：

1、能源

能源是百业之基，而无论是石油、天然气还是煤炭，在去年时就已经出现了较大涨幅。到今年随着地缘政治冲突的持续，能源市场已陷入混乱。虽然当前能源市场似乎已变得平稳，但其背后的波动因素仍然在互相较量，因此后续来看，仍存在很大变数。

以原油市场为例，近期原油价格在百美元附近波动，主要受2个因素影响：

一是美国及国际能源署宣布将从5月起释放总量为2.4亿桶的战略原油储备，这使得原油市场的供需一度有所缓和；

二是俄罗斯原油供给的缺失量还并不大，尚未形成明显缺口。

但是随着一系列制裁与反制裁的实施，原油市场的供需缺口将逐渐显现。毕竟以俄罗斯原油生产量及出口量来看，想要补足这一缺口基本很难。

天然气与煤炭也同样面临着很大不确定性，尤其欧洲对俄天然气的依赖较大，短期内想要完全替代的可能性很小。

因此，综合来看，能源市场虽然当前暂时呈现出暂时的平稳，但鉴于诸多因素的不确定性，后续市场的波动性仍然较大。

2、化肥

在众多市场中，化肥市场的波动引发了各国的关注。当前化肥市场呈现明显的供需紧张，主要有2个因素：

一是成本高企导致的产量下滑。

能源市场波动导致价格大幅上涨，这种影响不断向下传导，就波及到了化肥领域。去年，由于国际天然气、煤炭等价格大涨使得全球化肥企业压力高企，不少化肥生产企业被迫减产甚至停产，使得总体产量下滑。

而另一方面，也使得全球化肥库存不断下降，到今年年初时，已几乎见底。

二是俄罗斯作为全球重要的化肥出口大国，由于冲突及制裁原因导致化肥出口明显减少。

根据联合国粮农组织的，2021年俄罗斯是世界上最大的氮肥出口国，也是钾肥和磷肥的第二大供应国。欧洲多国和中亚多个国家超过50%的肥料供应均来自俄罗斯。

产量下滑与出口下降使得全球化肥市场供需高度紧张，价格自然更加水涨船高。数据显示，俄乌冲突发生以来，全球化肥价格涨幅一度达到约40%。

后续来看，化肥市场的这一缺口并不容易缓解，而且随着农业种植季的到来，供需紧张的趋势将会被放大。

3、粮食

化肥短缺与价格高企，直接影响的就是粮食。化肥作为“粮食的粮食”，在谷物的种植生产中扮演着重要角色。

今年粮食市场的波动也不容忽视。波动因素主要来自2方面：

一是供需偏紧。

供需偏紧主要表现在两个方面，一方面是种植面积下滑。例如，乌克兰被称作是“欧洲的粮仓”，当前正值春耕、春播时节，但因战事乌克兰粮食贸易几乎停摆，不仅运输被切断，而且因种子、化肥及农资用燃油的严重短缺，使得乌克兰的种植陷入了困境。根据乌克兰国家预测，今年农作物的播种面积将从1692万公顷下调至1344万公顷。而如果冲突一直持续到五六月份的话，那么乌克兰可能将错过整个播种季。

另一方面是产量下滑。乌克兰作为小麦及玉米的主要出口国，2021年冬小麦播种面积为650万公顷，而根据该国农业部预计，今年能够收割的冬小麦面积仅为在400万公顷左右。

再以巴西、阿根廷等为例，南美诸国受严重干旱天气影响，大豆的产量明显下降，也加剧了全球大豆供需的博弈。

二是出口下滑。

俄乌两国出口最多的谷物就是小麦，两国出口的小麦加在一起约占全球的29%，随着两国小麦出口双双下滑，全球小麦市场必然风波再起。

另一方面，随着粮食供需紧张，各国开始加强粮食储备，出口国开始实施各种配额，减少出口以优先保障本国供给；而进口国则正在想尽一切办法努力囤粮，以备不时之需。

出口减少，进口增加，同样也增加了粮食市场的供需紧张。

而粮食作为生存的基础，尤其是动荡时期，往往成为重要的战略武器。因此，粮食市场的影响可能将更为深远。

4、油

化肥市场的波动影响粮食市场，而粮食市场的波动影响植物油市场。当前，全球豆油、棕榈油、菜籽油以及葵花籽油等几大油脂均出现了较大涨幅。

豆油由于南美大豆产量下滑，以及豆价上涨，使得压榨成本增加；而印尼等国因为劳动力缺失使得棕榈油价格也在高位徘徊；加拿大由于天气影响，菜籽产量下降；而俄乌两国作为最大的葵花籽油出口国也纷纷收紧出口。

后续来看，植物油的利空因素几乎没有，这也就意味着，植物油的涨幅可能持续处于高位。

而从联合国粮农组织发布的3月份的食品价格指数中，也印证了这一点，植物油环比涨幅达到了23.2%，创历史新高。

【结语】

从供给方面看，能源、化肥、粮食及植物油等各大品类供给均呈现偏紧状态，而随着后续可能会出现的不断加码，供给可能将进一步收缩。

而从需求方面看，高企的价格已对一些需求形成了破坏，再加上地缘政治导致的供需结构的改变，供需失衡可能也会进一步加剧。

在整体供需大格局下，国际大宗商品即将进入高位动荡时期。

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